Titluri de stat americane, fundamentul sistemului financiar global, au fost supuse miercuri unor noi presiuni de vânzare, demonstrând că investitori își eliberează cele mai sigure active. Turbulențele generate de noile taxe vamale americane determină vânzări forțate și o căutare de lichidități, notează Reuters.
Dolarul, un refugiu tradițional, și-a diminuat valoarea față de alte monede importante, reflectând slăbirea încrederii în cea mai mare economie mondială.
În această săptămână, randamentele titlurilor de stat americane pe zece ani au crescut cu 44 de puncte de bază, ajungând la 4,44%, ca urmare a scăderii prețurilor. Această creștere, dacă se menține, constituie cea mai importantă majorare săptămânală de la 2001.
Criza de pe piața obligațiunilor, cu o valoare de aproximativ 29 de trilioane de dolari, a determinat o majorare a costurilor de împrumut global. Această intensificare pune presiune asupra băncilor centrale și a factorilor de decizie politică pentru acțiuni rapide, în vederea protejării economiilor care încetinesc accentuat, în urma implementării celor mai ridicate taxe vamale americane din ultimii peste 100 de ani.
Japonia va coopera cu Grupul celor Șapte economii majore (G7) și cu Fondul Monetar Internațional (FMI) pentru a contribui la atenuarea acestei crize a pieței, a declarat un oficial japonez de top pe probleme valutare.
Randamentul obligațiunilor guvernamentale japoneze pe 30 de ani a atins cel mai ridicat nivel din ultimii 21 de ani, iar similar, randamentele obligațiunilor britanice pe 30 de ani au atins un maxim din 1998. În schimb, obligațiunile germane pe 10 ani au rămas stabile.
La începutul sesiunii de tranzacționare de miercuri la bursa din New York (NYSE), titlurile de stat americane au fost supuse unei noi presiuni de vânzare, randamentele pe zece ani înregistrând o creștere de circa 20 de puncte de bază.
„Există o ajustare tehnică pe piața obligațiunilor americane, dar temerile fundamentale persistă și nu sunt sigur că intervenția FED (banca centrală americană) ar rezolva această problemă”, a declarat Frederik Ducrozet, șeful cercetării macroeconomice la Pictet Wealth Management.
Obligațiunile cu maturitate lungă au fost supuse unor vânzări intense din partea fondurilor speculative ce au utilizat împrumuturi pentru a specula pe diferențele, în general mici, dintre prețurile cash și cele futures.
Randamentele titlurilor de stat americane pe 30 de ani au crescut cu 20 de puncte de bază, ajungând la 4,92%. Acestea au crescut cu 53 de puncte de bază în ultimele trei zile, o creștere fără precedent din 1982.
Creșterea randamentelor la obligațiunile cu scadență lungă a marcat cea mai mare diferență între randamentele pe 2 ani și cele pe 10 ani din 2022.
„Analizând evoluțiile recente ale curbei randamentelor, am constatat un fenomen extrem – o înclinare de 30 de puncte de bază a curbei între obligațiunile pe 2 ani și cele pe 10 ani, în doar câteva ore. Nu văzusem niciodată așa ceva”, a declarat Jamie Niven, senior manager de portofoliu pentru titluri cu venit fix la Candriam.
Stoparea unei crize
Banca centrală din Japonia, ministerul de finanțe și autoritatea bancară au organizat o reuniune extraordinară pentru a discuta despre aceste evoluții și a atenua o parte din vânzările excesive.
Creșterea costurilor de împrumut guvernamentale se propagă la împrumuturile corporative și creditele ipotecare, potențial afectând negativ afacerile și gospodăriile.
Unii experți sugerează că Rezerva Federală (FED) ar putea fi nevoită să reducă ratele dobânzii mai mult decât se preconizează sau să ofere o facilitate de creditare specială, asemănătoare măsurilor din timpul crizei COVID și a crizei financiare globale.
„Mă aștept la un răspuns al băncii centrale în cazul în care piața va continua aceste evoluții din ultimele 12-24 de ore”, a declarat Mark Elworthy, șeful departamentului de tranzacționare cu venituri fixe, valută și materii prime la Bank of America din Australia.
Alți experți evidențiază potențialele modificări pe termen lung ale fluxurilor comerciale globale, care reduc atractivitatea obligațiunilor americane, sau o posibilă strategie de vânzare a deținătorilor străini.
Scăderea cererii pentru licitația de 58 de miliarde de dolari a obligațiunilor pe trei ani ale Trezoreriei SUA, alături de temerile scăzute față de licitațiile de 39 de miliarde de dolari pe zece ani și 22 de miliarde de dolari pe 30 de ani, au crescut preocupările referitoare la aceste vânzări. În același timp, costul asigurării împotriva unui default al SUA a crescut.
„Piețele se îngrijorează că China și alte țări ar putea să utilizeze titlurile de stat americane ca mijloc de represalii”, a declarat Grace Tam, consilier principal de investiții la BNP Paribas Wealth Management din Hong Kong.
„Tranzacții de bază”
Semnalele de alarmă au fost prezente de câteva zile, cu prăbușiri ale diferențelor dintre randamentele Trezoreriei americane și ratele swap de pe piața interbancară.
Fondurile speculative au fost la originea acestei situații, deoarece expunerea lor la poziții mari, pariind pe mici diferențe între prețurile cash și futures, sau swap-uri, a devenit neacceptabilă pe fondul oscilațiilor pieței, condiționate de informații privind tarifele vamale.
„Când brokerul principal începe să solicite marje mai mari sau spune că nu poate împrumuta mai mulți bani, este evident că acești investitori vor trebui să vândă”, a declarat Mukesh Dave, director de investiții la Aravali Asset Management, un fond global de arbitraj cu sediu în Singapore.
Așa-numitele „tranzacții de bază” sunt în general utilizate de fonduri speculative macroeconomice. Acestea presupun vânzarea de contracte futures sau swap-uri de plată și cumpărarea de titluri de stat în numerar cu bani împrumutați, pentru a profita de mici diferențe de preț.
Pe măsură ce traderii au vândut titluri de stat, randamentele obligațiunilor au crescut și au fluctuat în mod diferit de ratele swap-urilor USDOIS. Diferența la o perioadă de zece ani a crescut la 64 de puncte de bază, cel mai mare nivel înregistrat vreodată.
„Există, desigur, tranzacții de bază în obligațiuni care sunt perturbate, dar un aspect mai important este un obiectiv politic de a reduce dezechilibrele comerciale bilaterale, ceea ce este echivalent cu reducerea cererii de active americane”, a subliniat George Saravelos de la Deutsche Bank într-o notă.
Prețurile la petrol se prăbușesc
Prețurile la petrol au înregistrat miercuri cea mai importantă scădere din ultimii patru ani, reflectând intensificarea războiului comercial între China și SUA și scăderile unor materii prime, inclusiv metale. (Reuters și Agerpres)
Bursele din Asia și America de Nord au continuat să scadă, cu temerile unei recesiuni globale mărite de taxele vamale combinate impuse de SUA asupra importurilor din China, care au ajuns la 104%.
(…continua textul…)