Guvernatorul Băncii Naționale a României (BNR), Mugur Isărescu, a detaliat, marți, motivele evoluțiilor recente, influențate de alegerile prezidențiale, cursul valutar și bursa, explicând totodată scopul și amploarea intervențiilor băncii centrale.
Mugur Isărescu a prezentat marți, în cadrul conferinței de prezentare a Raportului asupra inflației din mai 2025, evoluțiile recente de pe piața financiară, în contextul alegerilor din ultimele săptămâni, care au determinat intervenția BNR, cu costuri asociate.
Cursul valutar a atins marți valoarea de 5,0848 lei/euro, în ușoară creștere față de luni (5,0315 lei/euro). După ce a depășit pentru prima dată pragul de 5 lei acum două săptămâni, după primul tur al alegerilor prezidențiale câștigate de candidatul suveranist George Simion, cursul este totuși sub recordul istoric de pe 8 mai (5,1222 lei/euro). Odată cu anunțarea victoriei lui Nicușor Dan, moneda națională a înregistrat cea mai puternică apreciere din ultimii trei ani, conform datelor Bloomberg.
Piața bursieră a deschis și marți pe pozitiv, la fel ca în ziua precedentă. Indicele BET al BVB, care reflectă evoluția acțiunilor celor mai mari companii din domenii precum energie, financiar și comunicații, a închis ziua cu o creștere de 4,08%, după o scădere de 2,88% înregistrată în săptămâna anterioară.
„O serie de factori negativi / Nu vindem valuta pe nimic”
„În luna mai am înregistrat o presiune semnificativă pe piața valutară, cu ieșiri importante de capital, probabil printre cele mai mari din istorie. Nu există un singur motiv, ci o serie de factori negativi. Tensiunile și discursul public agresiv din timpul campaniei electorale au afectat situația. Apoi au urmat rezultatul alegerilor și demisia guvernului. Un alt semn de alarmă a fost incapacitatea Ministerului de Finanțe de a absorbi capital din piață în zilele post-electorale, anunțând această situație și dificultăți de finanțare a bugetului pe termen scurt.”, a declarat marți Mugur Isărescu.
În acest context, piața a reacționat rapid, iar BNR a intervenit.
„Drept rezultat, am asistat la retrageri masive de capital. Intervențiile BNR au fost importante și imediat după alegeri, consemnând sume semnificative. Avem intervenții indirecte, standard în activitatea oricărei bănci centrale în situații critice și am anticipat aceste mișcări. Orice intervenție implică retragerea de lichidități din piață; adică, de exemplu, vânzarea unui miliard de euro este echivalentă cu retragerea a 5 miliarde de lei. Nu ne angajăm în tranzacții punctuale pe piața valutară, ci operațiuni pentru susținerea monedei, având în vedere efecte importante de lichiditate când intervențiile sunt de amploare.”, a explicat șeful Băncii Naționale.
„Cursul sub 5 lei era imposibil de apărat”
Mugur Isărescu a explicat imposibilitatea menținerii cursului sub 5 lei pentru un euro.
„Concluzionând, nu numai că am intervenit, dar am creat probleme legate de lichiditate. O politică rațională nu poate să se confrunte cu obiective contrare simultan: apărarea cursului și introducerea lichidităților. În consecință, un curs sub 5 lei era imposibil de susținut, nu doar din cauza scăderii rezervelor, ci și a problemelor legate de formarea rezervelor minime obligatorii, care includ deficitul bugetar și plăți publice. Banca centrală trebuie să asigure atât cursul cât și lichiditatea.”, a precizat guvernatorul BNR.
Șeful BNR a confirmat că, într-un astfel de context, s-a activat o celulă de criză, implicând și Ministerul de Finanțe, și că s-au găsit soluții pentru limitarea deprecierii cursului și asigurarea lichidității pentru plăți publice, inclusiv pensii.
„Oricum, cursul nu mai putea fi menținut. Ar fi fost și mai gravă situația dacă s-ar fi rupt cursul în timpul celui de-al doilea tur și la fel, dacă ar fi existat dificultăți la onorarea plăţilor publice. Practic, acestea au fost aspectele relevante, dat fiind numărul mare de speculații din presă.”, a afirmat Mugur Isărescu.
De ce a fost cursul relativ stabil?
Șeful Băncii Naționale a explicat și stabilitatea relativă a cursului, prezentând grafice relevante.
„Stabilitatea cursului valutar este evidentă din 2021, concomitent cu o creștere a rezervelor cu aproape 30 de miliarde de euro. Nu putem vorbi de un curs artificial. Banca Naţională a asigurat finanțarea deficitului de cont curent, iar prevenirea unei aprecieri a cursului a fost prioritară în ultimii 3-4 ani. Intervențiile Băncii Naționale au fost menite să prevină o apreciere a cursului, dată fiind situația economică a României; astfel, intrarea de capital pe care Ministerul de Finanțe a realizat-o au ajutat la menţinerea stabilităţii cursului.”, a declarat Mugur Isărescu.
„În perioada anterioară toamnei anului trecut, intervențiile noastre au fost menite să împiedice aprecierea cursului din motivul de deficit comercial, și efectul creditului în valută. Prin urmare, orice apreciere a cursului ar fi generat dificultăți importante la rambursaarea creditelor în valută. Banca Națională a avut un rol esențial în acest sens, prin demersuri informativ către persoane pentru a evita utilizării creditelor în valută.”, a explicat Mugur Isărescu.
„Cursul este determinat de piață și de relația dintre cerere și ofertă. Banca Națională a influențat aceste relații prin intervenții, rezultând creșterea rezervelor. În ultima perioadă observăm încetinirea creșterii rezervelor, deci diminuarea intrărilor de capital, iar la finalul lunii vom asista la o posibilă scădere a rezervelor. Evaluările pieței au fost aproximative, dar relevante. „, a conchis șeful BNR.
Analizele unui important grup bancar, ERSTE, estimează că intervențiile BNR au costat 6 miliarde de euro din rezervele de valută, aproximativ 10% din total. BNR a intervenit prin vânzarea de euro pe lei, creștând cererea pentru moneda națională și menținând stabilitatea.
„Rezervele sunt încă în intervalul optim.”, a subliniat șeful BNR.
„Soluțiile financiare sunt documentate, în bilanțurile băncilor și translucide. Evoluțiile din piață nu sunt rezultatul unor conspirații. Rezervele arată că cursul nu a fost artificial. În mod natural, în anumite perioade, în special în 2023, s-ar fi putut produce o apreciere. Când s-a oprit creșterea rezervelor, este indicativă o nouă etapă. Piața, în principal, determină cursul actual. Randamentele și riscurile de țară pentru titlurile de stat românești, în comparație cu alte țări, au scăzut dramatic. În contextul tensionării politice, deprecierea cursului a fost de aşteptat. Piața valutară, piața monetară și cea bursieră sunt guvernate de principiile pieței financiare. Intervențiile sunt justificabile, pentru a contracara orice mişcare de capital negativ”, a concluzionat Mugur Isărescu la conferința privind Raportul asupra inflației.
