Rezerva Internațională a României a ajuns la cel mai ridicat nivel din istorie în 2025, odată cu modificări semnificative în structura portofoliului

Rezerva internațională a României a atins 77,017 miliarde de euro la sfârșitul anului 2025, marcând cel mai înalt nivel înregistrat vreodată, conform raportului anual publicat de Banca Națională a României (BNR). În același timp, profitul realizat a fost de 2,3 miliarde de lei, din care 80% au fost transferați la bugetul de stat.

Reorientarea strategiei de gestionare a rezervelor

BNR a adoptat o strategie de gestionare a rezervelor valutare care a implicat o creștere a expunerii pe euro și dolar, în detrimentul altor valute. Ponderea euro în rezerve a crescut de la 50,8% în 2024 la 54,2% în 2025, în timp ce dolarul a urcat de la 26,3% la 28%. În același timp, rezervele totale valutare au crescut cu 2,66 miliarde de euro, ajungând la 64,8 miliarde.

Aurul: stabilitate fizică, creștere valorică

Stocul fizic de aur al României rămâne nealterat, la 103,6 tone, de mai mulți ani. În 2025, valoarea rezerva de aur a crescut cu 3,861 miliarde de euro, ajungând la 12,217 miliarde, datorită creșterii prețului internațional al metalului prețios. Prețul aurului a fost impulsionat de tensiunile geopolitice, frica de instabilitate financiară globală și achizițiile crescute ale băncilor centrale.

Distribuția aurului

Din totalul de 103,6 tone de aur, 61,2 tone se află în custodie la Banca Angliei. Restul deținerea este păstrată în depozitele BNR de la București. Această dispersie este o practică comună între băncile centrale, pentru reducerea riscului.

Impactul factorilor globali asupra rezervelor

Deprecierea dolarului american în 2025 a fost semnificativă și cea mai accentuată din ultimele decenii. Factorii principali au fost relaxarea politicii monetare a Federal Reserve, deciziile de reducere a dobânzilor, decelerarea economiei SUA, incertitudinile politice și deteriorarea situației fiscale.

Această dinamică a dus la o descreștere a interesului pentru deținerea excesivă de dolari și a favorizat deținerea euro și aur, manifestată și în structura rezervelor BNR.

Schimbări structurale în portofoliul rezervelor

Proporția de active în numerar și depozite (cu lichiditate imediată, dar cu dobânzi scăzute) a scăzut de la 36,3% în 2024 la 32,2% în 2025. În același timp, titlurile de stat emise de guverne au menținut și chiar ușor crescut ponderea, de la 56,6% în 2024 la 58,3% în 2025.

Agențiile guvernamentale și instituțiile supranaționale și-au majorat ușor ponderea de la 7,1% la 9,5%. În modul de administrare, BNR urmărește ca structura rezervelor să includă între 40% și 75% euro, între 10% și 35% dolar și maximum 35% alte valute.

Durata medie de păstrare a rezervelor valutare este de circa 1 an și 7 luni. Investițiile vizează îmbunătățirea rezultatelor, cu limite de expunere de 10% față de emitenți privați pentru obligațiuni garantate și alte emisiuni.

Distribuția geografică a aurului

Majoritatea aurului românesc se află în custodie la Banca Angliei, 61,2 tone din totalul de 103,6 tone. Restul se păstrează în depozitele BNR de la București, ceea ce este o practică standard pentru băncile centrale, pentru riscuri dispersate.

Perspectiva rezolvării și administrării rezervelor

BNR urmărește ca procentul de active în numerar și depozite să nu depășească 32,2%, în timp ce titlurile de stat și alte instrumente cu risc moderat să reprezinte majoritatea rezervelor. Limitările privind expunerea la emitenți privați sunt stabilite la maximum 10% din totalul rezervelor.

De asemenea, instituția publică reguli clare pentru compoziția rezervelor, durata medie de păstrare și categoria de emitenți eligibili, incluzând guverne și agenții cu rating minim A-.

Rezultatele din 2025 reflectă o schimbare întâlnită și în contextul internațional, unde percepția asupra dolarului s-a diminuat în fața euro și aurului, în timp ce BNR gestionează prudent portofoliul pentru a asigura stabilitatea și rentabilitatea rezervelor.