România a fost recent menținută în categoria ratingurilor de credit, în contextul în care agenția Fitch Ratings a decis să nu retrogradeze țara la categoria junk. Decizia a fost rezultatul unei analize care a luat în considerare atât factori tehnici, cât și elemente calitative, precum stabilitatea politică. Anterior, comunicatul Fitch indicase posibilitatea unei retrogradări, dar intervenția autorităților române, prin furnizarea de informații actualizate și analize tehnice, a condus la păstrarea ratingului actual.
Procesul de evaluare și motivele menținerii ratingului
Evaluarea României s-a bazat pe analiza metodologiei Fitch, care include două componente principale. Prima, predominant cantitativă, acoperă starea finanțelor publice, stabilitatea sectorului bancar, sectorul extern și economia reală. În această parte, indicatorii arătau o îmbunătățire sau o siguranță relativă, sugerând că România, pe baza acestor criterii, nu avea motive de retrogradare și chiar putea beneficia de o ușoară creștere de rating.
A doua componentă este analiza calitativă, ce ține de stabilitatea instituțională, lupta împotriva corupției, impactul geopolitic și stabilitatea politică. În acest domeniu, evaluarea indică probabil o influență nefavorabilă, având în vedere instabilitatea politică, cu un guvern demis de trei luni și lipsa unei perspective clare de stabilitate pe termen mediu.
Raritatea deciziilor interne și impactul lor
Decizia Fitch de a menține ratingul nu este frecvent răsturnată după comunicare, fiind mai degrabă o opțiune procedurală. Agenția a trimis autorităților române un draft al evaluării pentru verificare și actualizare a informațiilor. Răspunsurile tehnice din partea BNR, Ministerului Finanțelor și a altor instituții au fost acceptate, iar decizia de downgrade a fost amânată.
De la început, în cadrul procesului, autoritățile române au furnizat informații pentru actualizarea analizei și au argumentat pentru păstrarea ratingului, ceea ce explică de ce decizia nu a fost schimbată over night. La rândul său, Fitch a ținut cont de aceste și alte elemente pentru a menține ratingul, deși a amânat retrogradarea.
Factorii ce ar putea fi responsabili pentru amânarea downgrade-ului
Se speculează că, pe lângă procesul tehnic, o influență semnificativă a avut și lobby-ul în favoarea României, precum și impactul geostrategic al deciziei. Liderii politici, precum și dinamica rapidă a adoptării legilor pentru atragerea fondurilor din PNRR, în valoare de peste 4 miliarde de euro, au contribuit la crearea unei impresii de stabilitate, influențând decizia agenției de rating.
De asemenea, calificativele pozitive ale altor țări din regiune, precum Polonia, Cehia, Slovacia, Croația, Letonia și Bulgaria, contrastează cu ratingul România, care rămâne la BBB- cu perspectivă negativă. Acest context a pus presiune suplimentară pentru păstrarea ratingului, indiferent de instabilitatea politică apropriată.
Ce poate influența deciziile viitoare
Evaluarea de către Moody’s implică legătura directă între stabilitatea politică și respectarea țintelor fiscale. În cazul în care guvernarea va fi stabilizată și angajamentele relative la deficitul bugetar vor fi respectate, este posibilă trecerea la perspectivă stabilă. În contrast, incertitudinea politică și continuarea declinului în credibilitate pot duce la retrogradări suplimentare.
Rezultatele recente, precum implementarea rapidă a legilor pentru PNRR, au avut efecte pozitive în asigurarea fondurilor europene, dar nu au influențat semnificativ ratingurile agențiilor, care și-au păstrat abordarea critică față de stabilitatea guvernamentală.
Reflecții și implicații
În comparație cu alte țări din regiune, România păstrează un rating inferior, chiar și având în vedere eforturile distribute, iar stabilitatea politică rămâne un factor critic pentru schimbare. Ratingul BBB- cu perspectivă negativă arată o poziție de vulnerabilitate în ochii investitorilor internaționali.
Autoritățile și politicienii trebuie să conștientizeze că stabilitatea și respectarea angajamentelor fiscale sunt esențiale pentru îmbunătățirea scorului de credit. Până în prezent, nu au fost înregistrate pași concreți pentru a crește predictibilitatea sau pentru a restructura în mod durabil economia și guvernarea.
România continuă să fie în poziția de a răspunde criticilor și de a-și demonstra sustenabilitatea economică și politică, pentru a evita decizii de downgrade în viitor.
